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As empresas de produtos para animais de estimação Petz (PETZ3) e Cobasi celebraram um memorando de entendimentos não vinculante para a possível combinação dos negócios, segundo fato relevante enviado à CVM.
Na abertura dos negócios, as ações da Petz dispararam, entrando em leilão. Por volta das 12h35, as ações eram cotadas a R$ 5,00, representando uma valorização de 43,14%, em relação ao fechamento do dia anterior.
Conforme o fato relevante, a relação de troca de R$ 7,10 está acima do valor do fechamento de quinta-feira da ação da Petz, que terminou os negócios cotada a R$ 3,50.
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O acordo prevê um pagamento de R$ 450 milhões da Cobasi aos acionistas da Petz, que seria bancado por uma injeção de capital primária pré-transação feita pela família Nassar e pelo Kinea. Nessa configuração, os acionistas da Petz ficariam com 50% da empresa combinada e os da Cobasi, com a outra metade.
Fusão: Cade
A conclusão da operação depende do cumprimento de determinadas condições, como a aprovação pelo Cade (Conselho Administrativo de Defesa Econômica) e diligências.
Juntas, as empresas possuem um faturamento de R$ 6,9 bilhões, sendo R$ 3,8 bilhões da Petz e R$ 3,1 bilhões da Cobasi e 483 lojas (249 da Petz e 234 da Cobasi).
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A fusão com a Cobasi começou a ser cogitada no final de agosto do ano passado. foi anunciada no final de agosto do ano passado. Na ocasião, a Petz informou que “continuamente avalia e explora potenciais oportunidades de aquisições e combinações de negócios… porém até esta data, não existe qualquer documento, seja preliminar, definitivo ou outro documento vinculante, celebrado nesse sentido com a Cobasi”.
Para chegar a esse acordo, a Petz contou com a assessoria financeira do Itaú BBA e a jurídica ficou a cargo do Lefosse Advogados. A Cobasi contou com o Morgan Stanley e o Pinheiro Neto Advogados.
Em relatório, o Bradesco BBI ressalta que o preço, pelo qual Petz foi avaliada – mais de 100% acima do preço do fechamento da véspera – é o destaque positivo. Além disso, o pagamento de R$ 450 milhões deve ser visto como um “dividendo extraordinário”, correspondente a 28% da base de valor de mercado de PETZ3.
“No entanto, não vemos as ações da Petz necessariamente alcançando os R$ 7,10/ação hoje, já que a Cobasi não está listada e seu valor não é ‘marcado a mercado’ como é o caso da Petz e, portanto, os valores avaliados para os termos do negócio são importantes essencialmente à estrutura acionista após a conclusão do negócio, mas não necessariamente ao valor de mercado combinado após o negócio.”
A Genial vai na mesma linha, em relação à avaliação da proposta, sendo positiva para os acionistas.
“A fusão criará um player dominante no setor pet, em um momento em que a competição é cada vez mais acirrada – podendo aliviar as pressões de competição e tornar a precificação mais racional, além de trazer outras sinergias significativas de crescimento e eficiência para o negócio combinado.”
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