A Petz (PETZ3) conseguiu reverter uma temporada de baixas no Ibovespa e despontou, nesta sexta-feira (19), em alta no pregão, sendo negociada a R$ 4,76, uma valorização de 36,29%. Até chegar à liderança das principais altas do dia, a rede de pet shop amargou quedas sucessivamente desde 25 de março deste ano. O salto de hoje na Bolsa tem explicação: investidores passaram a enxergar a Petz com outros olhos após a empresa e a Cobasi assinarem memorando para fusão. Soma-se a isso o anúncio da companhia de que tem pretensão de se tornar a maior rede de ‘pet’ do país.
O Bradesco BBI destaca, em relatório, aspectos positivos na junção das duas empresas, especialmente em relação ao preço das ações da Petz. Segundo análise dos especialistas do banco, o valor estabelecido de R$ 7,10 por ação representa um aumento de aproximadamente 100% em relação ao valor de fechamento do dia anterior. Esse dado chamou a atenção dos especialistas, que enxergam nele um sinal promissor para o negócio em questão.
Os estrategistas do BBI dizem que o valor de mercado atribuído ao negócio indica uma possível injeção de capital significativa, já que a Cobasi demonstrou interesse em pagar cerca de R$ 450 milhões aos acionistas da Petz, o que poderia resultar em dividendos extraordinários para os investidores envolvidos.
No entanto, o time de especialistas também fez questão de enfatizar que o preço das ações da Petz na Bolsa pode não refletir diretamente esse valor estabelecido. Eles argumentam que a Cobasi não está listada na Bolsa e seu valor não é “marcado a mercado” como acontece com a Petz. Portanto, os valores avaliados para os termos do negócio são importantes principalmente para a estrutura acionária pós-fusão, mas não necessariamente indicam o valor de mercado combinado após a conclusão do acordo.
Nova companhia pós-fusão deve gerar caixa de R$ 6,9 bilhões, estima Genial Investimentos
Para a Genial Investimentos, a fusão entre Cobasi e Petz promete criar um verdadeiro gigante no mercado pet, consolidando quase 15% de participação no mercado. Com base em projeções para o ano de 2023, a nova companhia combinada deve ter um portfólio robusto de 480 lojas e um faturamento bruto anual de R$ 6,9 bilhões. Além disso, graças ao baixo endividamento da Petz e à posição de caixa líquido da Cobasi, a nova empresa deve desfrutar de um caixa líquido estimado em mais de R$ 200 milhões, conforme os analistas.
A nova companhia fruto do fusão entre Petz e Cobasi está sendo avaliada em aproximadamente 11,6 vezes o seu Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) em relação ao valor total da empresa (Enterprise Value). Isso significa que, para cada unidade de Ebitda gerada pela empresa, o mercado está disposto a pagar 11,6 vezes o valor dessa unidade.
Em termos práticos, esse múltiplo é uma medida da relação entre o valor de mercado da empresa e sua capacidade de gerar lucro operacional. No contexto da operação entre Cobasi e Petz, um múltiplo de 11,6x Ev/Evitda sugere que o mercado está atribuindo um valor relativamente alto à nova empresa em relação aos seus lucros operacionais.
No entanto, os estrategistas dizem que é importante notar que essa avaliação não considerou quaisquer sinergias resultantes da fusão, o que poderia potencialmente aumentar ainda mais o valor da nova empresa no futuro. Afirmam ainda que entre os principais méritos destacados pela Petz estão o ganho de escala, o fortalecimento da presença omnicanal, a melhoria das estratégias comerciais e de negociação com a indústria, além da criação de valor por meio do compartilhamento de competências e sinergias.
A Genial apontou que durante a conferência com analistas e investidores, a Petz admitiu que ainda não mapeou e quantificou todas as sinergias potenciais decorrentes da transação. Mesmo assim, a empresa ressaltou o expressivo potencial de sinergia, especialmente no que diz respeito ao cross-selling de marcas próprias e serviços, à otimização da logística, ao plano de expansão de lojas e à redução de despesas por meio do aproveitamento de estruturas corporativas compartilhadas.
Petz e Cobasi assinam memorando para fusão
Após diversas tentativas de aproximação anteriores sem sucesso, as varejistas de produtos para animais de estimação, Petz e Cobasi, anunciaram a assinatura de um memorando de entendimentos não vinculante para uma possível fusão. Caso a operação seja concluída, ela resultará na criação do maior negócio de produtos para animais de estimação no Brasil.
De acordo com o fato relevante divulgado nesta sexta-feira (19), a varejista combinada terá uma rede abrangente de 483 lojas, com um faturamento bruto anual estimado em cerca de R$ 6,9 bilhões. Além disso, o lucro antes de juros, impostos, amortização e depreciação (Ebitda ajustado) da nova entidade está projetado em R$ 464 milhões, com base nos números de 2023.
Vale destacar que o Ebitda ajustado anual da Petz é 35% maior do que o da Cobasi, com R$ 267 milhões e R$ 197 milhões, respectivamente, em 2023. Enquanto a Cobasi possui um caixa líquido de R$ 232 milhões, a Petz apresenta uma dívida líquida de R$ 23 milhões.
As tentativas anteriores de aproximação entre os irmãos Paulo, Ricardo e João Nassar, da Cobasi, e Sérgio Zimerman, da Petz, nos últimos anos não foram bem-sucedidas, enfrentando dificuldades para alcançar um entendimento, especialmente diante da recente queda no preço das ações da Petz e do ambiente desacelerado do setor pet.
